O ponto de partida

Qué resuelve una revisión corporativa de socios y SAS

Una sociedad puede estar inscrita en la Cámara de Comercio y aun así funcionar con reglas débiles. El certificado prueba que la empresa existe; no prueba que los socios sepan cómo decidir, cómo salir, cómo invertir, cómo repartir utilidades ni cómo responder cuando aparece un conflicto.

La revisión corporativa busca convertir esa arquitectura informal en documentos útiles: estatutos claros, actas coherentes, pactos de accionistas, límites del representante legal, reglas de información y soportes que puedan mostrarse ante bancos, inversionistas, autoridades o jueces. No es un lujo reservado a grandes empresas. Es el trabajo preventivo que hace que una sociedad sobreviva a sus propias tensiones internas.

Muchas SAS llegan al despacho de un abogado cuando el problema ya tiene nombre: un socio que niega acceso a libros, un representante legal que firmó compromisos que los demás desconocen, una venta de acciones que no siguió las reglas, un acta que nunca se levantó o una decisión que hoy cada quien recuerda diferente. El costo jurídico de remediar esas situaciones es siempre mayor al de haberlas prevenido. La revisión corporativa es exactamente ese trabajo preventivo: ordenar las reglas antes de que la presión llegue.

Pero el orden societario no se logra solo con buenos estatutos. Implica también entender qué documentos existen, cuáles son coherentes entre sí y cuáles generan fricción. Esta guía recorre cada uno de esos frentes: la arquitectura de la sociedad antes de constituirla o reformarla, las cláusulas que resisten la presión, los pactos que complementan los estatutos, los documentos que estructuran la historia jurídica de la empresa, los riesgos que suelen quedar fuera del análisis y las señales que indican que el momento de actuar ya llegó.

Antes del primer paso

Criar uma

La flexibilidad de la SAS es valiosa, pero también puede ser peligrosa si se usa una plantilla sin pensar en el negocio real. Una empresa familiar, una compañía con dos socios al 50%, una startup que anticipa inversiones futuras y una sociedad operativa con muchos contratos no necesitan las mismas reglas. El documento tiene que responder a la forma en que esa sociedad específica va a ganar dinero, contratar, recibir capital y resolver desacuerdos.

Antes de redactar o reformar los estatutos conviene tener respuesta clara a cuatro preguntas fundamentales. Primero, quién decide: qué asuntos puede resolver la gerencia por su cuenta, cuáles requieren mayoría simple de los accionistas, cuáles exigen mayoría reforzada y cuáles demandan unanimidad. El arículo 22 establece un quorum base de la mitad más una de las acciones suscritas, pero los estatutos pueden modificar esa regla hacia arriba o hacia abajo según el tipo de decisión; dejarlo en el estándar mínimo a veces no protege a nadie.

Segundo: quién firma: los límites del representante legal, las cuantías por encima de las cuales se necesita autorización previa y la distinción entre actos de administración ordinaria y actos que pueden comprometer el patrimonio de fondo. El artículo 26 permite diseñar esos límites con precisión; sin ellos, el representante puede contraer obligaciones que los socios nunca habrían aprobado.

Terceiro: artigo 1: el mecanismo de preferencia cuando alguien quiere vender, la valoración de las acciones cuando no hay acuerdo sobre el precio, los plazos de pago para no descapitalizar la empresa de un golpe y las reglas de acompañamiento cuando el socio saliente también era el operador clave del negocio. El artículo 13 permite restringir la negociación de acciones por hasta diez años; el artículo 24 habilita pactos de compra, venta y preferencia con la misma vigencia máxima. Sin ninguna de esas cláusulas, la única salida real suele ser el litigio.

artigo 2 cómo se maneja la información: qué reportes recibe cada socio, con qué periodicidad, bajo qué condiciones de confidencialidad y cómo se accede a los libros y soportes contables. Una minoría tiene derecho a información suficiente para ejercer sus derechos económicos; una mayoría tiene el derecho de no convertir la empresa en un escenario de vigilancia abusiva. Definirlo en los estatutos evita la pelea por esa frontera.

A sociedade beneficiarios finales ante la DIAN en el Registro Único de Beneficiarios (RUB), una obligación establecida en el artículo 631-5 del Estatuto Tributario (Ley 2155 de 2021) y en la Resolución DIAN 000164 de 2021. Conviene que la estructura real del control coincida con lo que dicen los estatutos desde el inicio, y no dejar esa alineación como un problema de cumplimiento para después.

Os documentos que resistem

Estatutos que realmente funcionam sob pressão

Um bom estatuto não tenta prever todas as discussões possíveis, mas deve responder às perguntas que mais prejudicam uma empresa quando não há acordo: quem pode obrigá-la, que decisões exigem autorização, como se convoca, como se prova uma decisão e o que acontece se um sócio bloqueia o funcionamento.

Quando os estatutos apenas repetem fórmulas genéricas, a sociedade parece flexível até que chega o problema: uma compra urgente, uma dívida bancária, um sócio que não assina, um herdeiro que reclama, uma venda de ações ou uma autoridade que pede o suporte de uma decisão anterior. Nesse momento, o documento que parecia suficiente revela que nunca pensou no negócio específico que pretendia regular.

Há cinco cláusulas que concentram a maioria dos conflitos e que convém revisar com cuidado especial.

A primeira é a de representação legal. O artigo 26 permite desenhar suas faculdades com precisão: fixar um limite de valor acima do qual é necessária ata de assembleia, distinguir atos de administração ordinária de atos que comprometem ativos essenciais e exigir dupla assinatura para operações sensíveis. Uma faculdade ilimitada é cômoda até o dia em que é usada para algo que os sócios nunca teriam aprovado.

A segunda é a de maiorias e decisões reservadas. Nem todas as decisões merecem o mesmo limite. Aprovar o orçamento anual não é o mesmo que vender um imóvel, mudar o objeto social ou emitir novas ações. Os estatutos devem definir, para cada categoria de decisão, se basta a maioria simples do artigo 22, se é necessária uma maioria especial ou se é necessária a unanimidade. Sem essa distinção, a maioria sempre pode pressionar a minoria em assuntos que a afetam diretamente.

A terceira é a de transferência de ações. O artigo 13 permite restringir ou até proibir a negociação por até dez anos. Na prática, isso serve para exigir que toda venda passe primeiro por um direito de preferência a favor dos demais sócios, para vetar a entrada de concorrentes ou para bloquear a transmissão de ações a herdeiros indesejados no curto prazo. Sem nenhuma restrição, um sócio pode vender a quem quiser sem que os demais possam fazer nada.

A quarta é a de conflitos de interesse. Se um sócio ou um administrador quer contratar com a sociedade, ou se sua família tem uma empresa que concorre com ela ou lhe presta serviços, os estatutos devem estabelecer o procedimento: revelar o interesse, abster-se de votar e registrar em ata a aprovação pelos demais. Sem esse procedimento, as operações são aprovadas de fato e ninguém pode impugná-las depois com clareza.

A quinta é a de saída e retirada. Esta cláusula define como se paga uma saída, que método de avaliação se usa, em que prazo e o que acontece com funções, clientes, informação e compromissos pendentes do sócio que sai. Desenhá-la a frio, quando os sócios ainda concordam, é muito mais fácil do que negociá-la quando alguém já está com um pé fora.

Uma advertência adicional que os estatutos também devem levar em conta: a SAS não pode negociar suas ações no mercado público de valores. O artigo 4 da Ley 1258 de 2008 o proíbe expressamente, e a Corte Constitucional confirmou que essa proibição continua vigente com a Sentencia C-038 de 2025 (M.P. Cristina Pardo Schlesinger), que declarou inexequible (inconstitucional) a norma que pretendia abrir essa possibilidade. Se o plano futuro inclui captar investimento em bolsa, convém avaliar desde já outra estrutura societária.

O documento complementar

Pactos de acionistas: regras para conversas difíceis

O pacto de acionistas permite regular assuntos que nem sempre convém levar ao estatuto ou tornar públicos. Ali podem ficar regras de permanência, não concorrência, informação, venda a terceiros, investimento futuro, dividendos, desempate, avaliação e saída ordenada. O artigo 24 da Ley 1258 de 2008 o autoriza com uma vigência de até dez anos, prorrogáveis; pode ser depositado na sociedade e a administração é obrigada a acatá-lo dentro de seu âmbito.

A diferença entre um pacto que funciona e um que cria mais problemas do que resolve está no nível de precisão. Não basta dizer que os sócios agirão de boa-fé ou que respeitarão o espírito do negócio: é preciso definir quem pode exigir o quê, em que prazo, com que consequências e com que documentos se prova o descumprimento. Um pacto vago é pior do que não ter pacto, porque cria a expectativa de uma proteção que na realidade não existe.

Os assuntos que com maior frequência convém incluir em um pacto são os seguintes.

• Permanência e dedicação. Se um sócio trabalha na empresa, o pacto pode condicionar sua participação a uma permanência mínima e estabelecer o que acontece com suas ações se ele sair antes do prazo acordado.
• Não concorrência. Prazo, território, atividades proibidas e consequências do descumprimento. Uma cláusula razoável protege sem prender o sócio para o resto da vida.
• Informação periódica. Relatórios financeiros, acesso aos livros, condições de confidencialidade e mecanismo para resolver divergências sobre os números.
• Regras de desempate. Em uma sociedade 50/50 sem mecanismo de desempate, qualquer conflito pode paralisar a empresa. O pacto pode estabelecer etapas: negociação direta, mediação de um terceiro, opção de compra ou de venda a preço pactuado.
• Avaliação das ações. O método de avaliação (valor contábil, múltiplos de lucro, valor presente de fluxos futuros, preço fixo por período) pactuado a frio evita a disputa quando alguém quer sair ou deve ser comprado.
• Investimento futuro e antidiluição. Se algum dos sócios prevê aportar mais capital, o pacto pode estabelecer condições e proteger os demais de uma diluição não antecipada.
• Dividendos e retenção de lucros. Quando se distribui, em que proporção, com que limites e o que acontece se um sócio precisa de liquidez e a empresa não tem política definida.

Há, no entanto, um limite que o Oficio 220-099807 de 2023 deixou claro: o pacto não pode afastar o regime de maiorias estatutário. Se um acordo privado prevê que certos sócios votarão de determinada maneira em um assunto que os estatutos não regulam, isso pode ser válido entre as partes. Mas se esse voto pactuado contradiz uma maioria já fixada nos estatutos, o pacto cede. A hierarquia é sempre: estatutos primeiro, pacto depois. Por isso, antes de assinar um pacto que toca poder de voto, nomeações ou preferências, convém verificar que os estatutos já o permitam e, se não, reformá-los primeiro.

Outra limitação importante: as ações da SAS não podem ser negociadas em bolsa (art. 4), de modo que qualquer cláusula do pacto que obrigue a uma venda pública de ações seria nula. As opções de saída que o pacto regule devem poder ser executadas entre privados.

A pasta mínima

Documentos que uma sociedade organizada deve ter

A pasta societária deve contar a história da empresa sem depender de lembranças, conversas soltas ou explicações posteriores. Quando chega uma auditoria, uma inspeção da Superintendencia de Sociedades, um processo de devida diligência para uma venda ou um litígio entre sócios, os documentos são a única fonte de verdade que tem peso. O que não está documentado não existe para efeitos jurídicos.

Em uma revisão inicial costumamos pedir, no mínimo, os documentos descritos na tabela a seguir. Cada um cumpre uma função específica e sua ausência deixa uma brecha concreta.

Um ponto que merece atenção especial é a distinção entre o que a Cámara de Comercio registra e o que fica nos livros internos. O certificado de existencia reflete as reformas registradas; mas o livro de atas e o livro de acionistas refletem a vida interna da sociedade. Muitas SAS têm o primeiro atualizado e os outros dois abandonados. Essa brecha cria um risco jurídico real: se as atas não existem ou estão atrasadas, as decisões passadas podem ser impugnadas.

Convém mencionar também que a Superintendencia de Sociedades, em sua Cartilha Cien preguntas y respuestas sobre la SAS, destacou a importância de que os documentos societários sejam coerentes entre si: os estatutos devem coincidir com o certificado, o livro de atas deve refletir as decisões reais e o livro de acionistas deve ser atualizado a cada transferência. Uma sociedade com documentos inconsistentes é uma sociedade com litígios em potencial.

• Certificado de existencia: Os dados de representação, objeto e capital refletem a situação atual da empresa?
• Livro de acionistas: Está atualizado com todas as transferências e com o percentual atual de cada sócio?
• Livro de atas: Existe uma ata assinada para cada decisão importante dos últimos dois anos?
• Pacto de acionistas: Cobre saída, avaliação, informação, não concorrência e desempate?
• Contratos com fundadores: Diferencia claramente o que cada sócio recebe como dono e como trabalhador?
• Procurações vigentes: Há uma lista atualizada de quem pode assinar o quê e até que valor?
• Beneficiários finais (RUB): A declaração perante a DIAN reflete quem controla realmente a sociedade?

O perímetro ampliado

Riscos que costumam ficar fora da revisão societária

Societário não é só atas. Uma empresa pode parecer organizada —com estatutos atualizados, atas em dia e pacto assinado— e ainda assim ter contingências tributárias, trabalhistas, regulatórias ou penais que afetam seu valor, sua capacidade de vender ou sua defesa diante de terceiros. Uma revisão corporativa que olha apenas o módulo societário deixa quatro flancos abertos.

O primeiro é o risco tributário. Uma SAS que não atualizou seu RUT (o registro tributário colombiano), que tem inconsistências no faturamento eletrônico, que não reportou seus beneficiários finais conforme o artigo 631-5 do Estatuto Tributario ou que tem retenções mal calculadas pode receber um requerimento da DIAN no pior momento: justamente quando está fechando um investimento ou uma venda. O ICA (o imposto municipal de indústria e comércio), a información exógena (a declaração anual de informações de terceiros à DIAN) e as retenções na fonte são áreas que com frequência ficam negligenciadas nas primeiras etapas da empresa.

O segundo é o risco trabalhista. Muitas SAS pequenas operam com prestadores de serviços que, pelo vínculo real com a empresa —horário, subordinação, dedicação exclusiva—, poderiam ser considerados empregados em caso de uma inspeção do Ministerio de Trabajo (o ministério do trabalho colombiano) ou de uma ação. Se essa situação não está identificada, a revisão societária pode concluir que a empresa está em ordem enquanto há um passivo trabalhista crescendo silenciosamente. O Sistema de Gestión de Seguridad y Salud en el Trabajo (SG-SST, o sistema de gestão de segurança e saúde no trabalho) e o PILA (a guia integrada de recolhimento das contribuições sociais) são pontos de verificação obrigatórios.

O terceiro é o risco regulatório. Dependendo da atividade, a SAS pode estar sujeita à supervisão da Superintendencia Financiera (o regulador financeiro), da Superintendencia de Industria y Comercio (a autoridade de concorrência e de defesa do consumidor), da DIAN em matéria de PTEE (programas de transparência e ética empresarial), da Agencia Nacional de Protección de Datos ou de entidades setoriais. Muitas dessas exigências têm prazos peremptórios e sanções econômicas; identificá-las a tempo faz parte de uma revisão corporativa completa.

O quarto é o risco penal corporativo. Este é o que com maior frequência surpreende os sócios que não são administradores. A administración desleal (a gestão desleal do administrador societário), o abuso de confianza (apropriação indébita), as faturas ou documentos apócrifos, as operações com dinheiro de origem duvidosa e certas decisões que geram impacto penal podem comprometer tanto o administrador como, em casos extremos, os sócios que deixaram de alertar sobre isso. O caso Gyptec ilustra como um problema que parece puramente civil —o manejo irregular de fundos por parte do sócio controlador— pode escalar até envolver responsabilidades que vão além da restituição.

A leitura de Gyptec para uma SAS em revisão é direta: a desordem no caixa —misturar despesas pessoais com fundos sociais, aprovar empréstimos de fato sem ata, tratar o dinheiro da empresa como se fosse do controlador— não é apenas um problema de contabilidade. É um passivo legal que a minoria ou um terceiro pode fazer valer perante a Superintendencia de Sociedades, que em virtude do artigo 42 da Ley 1258 pode desconsiderar a personalidade jurídica quando a sociedade é usada em fraude ou para prejudicar terceiros.

O momento de chamar

Sinais de que o problema já precisa de advogado

Convém pedir apoio jurídico quando uma decisão empresarial deixa de ser operacional e começa a criar risco jurídico. Essa fronteira nem sempre é visível de dentro, mas há sinais que a marcam com bastante nitidez.

A primeira é quando há sócios bloqueando informação. Se um sócio nega acesso aos livros, às demonstrações financeiras ou às atas, ou se a administração não responde a pedidos de informação razoáveis, o problema já superou o que uma conversa pode resolver. A minoria tem direitos econômicos que incluem informação suficiente para exercê-los, e negá-los sistematicamente é uma conduta que pode constituir um abuso que a Superintendencia de Sociedades julga com base no artigo 43 da Ley 1258.

A segunda é quando há vendas ou transferências de ações sem procedimento. Se um sócio transferiu suas ações a um familiar, a uma empresa relacionada ou a um terceiro sem respeitar o direito de preferência ou os limites do artigo 13, essa transferência pode ser impugnável. Mas agir depois que o terceiro já está inscrito no livro de acionistas é mais caro do que fazê-lo antes.

A terceira é quando há retiradas sem avaliação. Se um sócio saiu —ou quer sair— e não há método acordado para avaliar suas ações, a discussão sobre o preço pode bloquear a operação durante anos. Um advogado pode propor estruturas de avaliação e facilitar o acordo antes que o conflito escale.

A quarta é quando há atas tardias ou inexistentes. Se as decisões importantes dos últimos anos não têm suporte em atas lavradas na época, qualquer autoridade ou contraparte pode questionar a legitimidade do que foi decidido. Reconstruir atas é possível, mas deve ser feito com cuidado jurídico.

A quinta é quando há procurações sem limite em circulação. Se existe uma procuração ampla e geral outorgada em um momento de confiança que já não reflete a realidade da relação entre os sócios, revogar essa procuração a tempo pode evitar que alguém assine compromissos que a empresa não está em condições de assumir.

A sexta —e talvez a mais frequente— é quando há caixa misturado com despesas pessoais. Empréstimos ao controlador sem ata, cartões de crédito pessoais lançados na empresa, honorários pagos a terceiros vinculados sem aprovação e despesas pessoais disfarçadas de despesas operacionais são exatamente o padrão que a Sentencia Gyptec sancionou com nulidade e restituição. Quando esse padrão já dura anos, a revisão deve ser completa.

Também é prudente buscar acompanhamento jurídico antes de certos eventos societários que transformam a relação entre os sócios: receber investimento externo, comprar ou vender uma participação, reformar os estatutos, assinar um pacto de acionistas, responder a uma inspeção da Superintendencia ou deixar entrar familiares, herdeiros ou terceiros na propriedade. Nesses momentos, ter clareza sobre a arquitetura jurídica da sociedade não é um luxo, e sim uma condição para negociar com informação.

A Corte Constitucional confirmou na Sentencia C-090 de 2014 (M.P. Mauricio González Cuervo) que la responsabilidad limitada del accionista es válida, pero que ese escudo no cubre el fraude: los artículos 42 y 43 de la Ley 1258 permiten el levantamiento del velo corporativo y sancionan el abuso del derecho de voto ante la Superintendencia de Sociedades. Dicho de otro modo: el orden societario protege cuando se usa de buena fe; cuando se usa para perjudicar a la minoría o a terceros, la protección desaparece.

El proceso de trabajo

Cómo trabaja Cafore una revisión corporativa

En Cafore comenzamos por entender el momento de la empresa: si estamos ante una constitución, una reforma, un conflicto activo, un proceso de inversión, una venta de participación, una salida de socios o una respuesta a una autoridad. Cada momento tiene su propia urgencia y su propia jerarquía de riesgos, y la revisión debe estar calibrada a eso.

El segundo paso es el levantamiento de documentos. Pedimos los estatutos vigentes con el certificado de existencia, el libro de accionistas, el libro de actas de los últimos años, los contratos con fundadores y administradores, los poderes vigentes, el pacto de accionistas si existe y los soportes de decisiones sensibles recientes. Ese conjunto revela rápidamente dónde están los vacios.

El tercer paso es el diagnóstico cruzado. Confrontamos los documentos societarios con la realidad operativa de la empresa: contratos en ejecución, relaciones laborales, obligaciones tributarias pendientes y exposición regulatoria. Una SAS que tiene los estatutos en orden pero opera con contratistas que son trabajadores de hecho tiene un riesgo que no aparece en la revisión estrictamente societaria.

El cuarto paso es la hoja de ruta. No proponemos un paquete estándar de documentos; proponemos una ruta proporcional al momento, al tamaño y a los riesgos específicos de esa empresa. A veces lo que se necesita es reformar dos cláusulas de los estatutos y firmar un pacto simple. A veces se necesita una reestructuración más completa. Siempre se necesita que los documentos digan lo mismo entre sí.

La meta no es llenar la empresa de papeles, sino dejar reglas que puedan usarse cuando hay presión: una junta difícil, una negociación, una auditoría, una visita de autoridad o una decisión que compromete patrimonio. Una sociedad ordenada no necesita más documentos que una desordenada; necesita documentos que funcionen cuando de verdad importan.